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中國郵輪行業投融資金融學問題研究

發布時間:2019-09-01 11:05 論文編輯:vicky 價格: 所屬欄目:金融畢業論文 關鍵詞: 金融學論文郵輪企業資本運作

本文是一篇金融學論文,本文對我國郵輪行業投融資問題的現狀及發展進行了初步的探索性的研究,立足于當下郵輪産業的發展情況及瞬息萬變的市場經濟,研究了郵輪産業尤其是郵輪旅遊業這

本文是一篇金融學論文本文的研究核心是郵輪行業投融資問題,考慮到目前本行業主要面臨的問題是融資難,所以本文将筆墨着重于融資方面的分析。對于投資問題,目前通常指兩個方面,一是關注于郵輪企業的對外投資,包括投資母港、購買郵輪、開發航線等;二是指郵輪行業金融化。在此,隻關注與企業本身的投資行為。

1.  緒論

1.1.研究的背景
郵輪的雛形始于 19 世紀 30 年代,并于 20 世紀五六十年代在歐美國家完成了現代化轉型。近年來全球郵輪行業發展勢頭迅猛,每年以約 9%的速度增長,并将繼續維持高速的發展态勢。郵輪(Cruise)這個概念最初起源于郵政部門運輸郵件的工具,逐漸發展為以大型豪華郵輪(2000 人以上)和中型郵輪(1000-2000 人)為運輸載體的旅行交通方式,常用于跨國跨洲休閑旅遊,以功能多樣化和文化多元化為趨勢,向着高科技多功能高效率的現代化高端郵輪方向發展。
中國由于曆史原因,錯過了第一次和第二次工業革命的黃金工業發展時期,導緻近代工業嚴重落後于歐美發達國家。近年來越來越多的外資郵輪公司選擇中國沿海的港口城市作為停靠港,并布局中國這個郵輪旅遊業龐大的消費市場。2017 年中國已經成為全球第二大郵輪客源國,全國郵輪港口接待郵輪 1128 艘次,客流量達 494 萬人次。全國已經建立了 13 個沿海城市的 15 個郵輪碼頭,形成了以上海、天津、廣深廈港為核心的三大郵輪圈,中國郵輪産業已經成為了世界矚目的焦點。同時,我國本土的郵輪公司也在積極探索符合中國國情的發展方式,并逐步與國際先進的現代化豪華郵輪相接軌,中國的郵輪經濟已然開始呈現出巨大的爆發力,但到目前為止,中國仍沒有獨立建造運營豪華郵輪的經驗,國内整體行業水平較弱。
投融資水平對行業的發展具有重要影響,郵輪行業作為資本密集型行業,其投融資水平及方法更是直接關系到整個行業的發展。加之中國郵輪行業起步較晚、根基較弱,如何将金融知識與實業發展相結合值得思考。基于此,本文希望通過對我國郵輪業投融資發展現狀、特征及方式,以及國際領先郵輪公司經營情況的研究,明确郵輪行業投融資開展核心要素,為我國郵輪行業發展提出建議。
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1.2  研究的意義
雖然多數人對郵輪及其相關行業較為陌生,但它卻是發展潛力巨大的朝陽産業,被譽為“漂浮在海上的黃金産業”,對上下遊相關産業都有極大的帶動效應,特别是對郵輪母港地區,可以帶來大量的就業崗位并促進當地市場消費能力的提升。在尚處于增長初期的亞太郵輪産業發展的帶動下,國際郵輪産業仍有着巨大的發展空間。此外,伴随中國旅遊業和文化娛樂産業的迅猛發展,中國居民在該方面的消費水平高速增長,郵輪度假旅遊和文娛休閑正受到中國中高端消費群體的青睐。與此同時,郵輪行業衍生出的其他服務也越來越受到中國地方政府以及沿海城市的重視,力求充分發揮其帶動其他高耗低産的産業發展、增加地方政府收入、繼而大力支持郵輪行業發展的作用。而撬動如此巨大的産業鍊,需要強有力的金融服務鍊條的全程支持配合,從資金渠道設立、投融資模式探讨,到金融風險規避、法律法規研究等,都值得深入研究和探讨。而目前無論是學術研究還是實踐應用均十分有限,缺乏系統性、深入化的研究。而通過研究國外頂尖郵輪企業的發展經驗來指導我國郵輪産業,對我國郵輪企業實現跨越式發展也具有極大的實踐意義。
郵輪項目從設計、建造、裝修改造、驗收、試水到試航運營,是一個系統的複雜而精細的過程,各環節之間的銜接和程序要求十分精确,各階段對資金的需求量大,且投資回收期長,在這一過程中,郵輪的投融資計劃與實施顯得尤為重要。目前郵輪産業的融資已經由最早的單一銀行貸款方式變為多元化融資方式。在這資本和技術雙密集型的行業中,通過多渠道運用多種創新模式進行資本運作及充分、高效的利用資金,能夠促進實現多元化的投融資方式及創新方式與郵輪企業的運營發展有機組合,這無疑是此行業發展的重要課題,對于完善投融資管理方式在郵輪行業的具體應用,衡量其經濟效益具有一定的理論和現實意義。
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2.    投融資理論基礎及在郵輪産業中的特點

2.1  投融資的概念界定及特點
投融資包含兩層含義,一方面是投資,通常指企業運用自有資産,經過投入和産出的過程,承擔相應風險,以期獲得更多收入的經濟活動;另一方面是融資,主要指企業從自身經營現狀及資金運用情況出發,根據企業未來經營及發展戰略的需要,利用内部資源或外加投資者籌集用于生産生活經營所需資金的經濟活動。對于一個具體的實體經濟而言,投資和融資是同時存在的,同一個經濟實體,可能存在接受外來投資,也可能同時對外投資。投融資在金融市場上的操作是有章法的、科學的,其目的都是為了實現資本的價值。
投融資作為一個完整的金融名詞,一般被認為是投融資服務,在現代金融市場的實操業務中,投融資服務主要包括以下幾個方面:資本整合及資本運作、企業投融資服務、财務顧問、股權投資、風險投資、投行服務、中小企業投融資指導、受托資産管理、區域經濟規劃及個别公益事業的投融資。财務管理中的投資既包括對外投資,也包括對内投資。
投融資一般包括三種類型,一是大型投資機構、産業基金、大中型投融資公司,具有自有資金直接投資的能力。國外的投融資機構一般通過其他地方的辦事機構進行信息收集,辦事機構一般不具有決策能力;二是投資服務或金融咨詢機構、資本管理公司等,多數不具備自有資金直接投資的能力,需要與企業進行對接并簽訂投融資服務合同,再利用其自身優勢尋找資源,這種模式在國内較為常見;三是中小型投融資服務,個人散戶或企業主通過自身的行業資源及積累的豐富經驗和人脈,幫助中小企業或者具體項目進行投融資服務,這種服務相較于國外,在國内更為明顯。
本文對于郵輪行業投融資情況進行研究,這裡所指郵輪行業的投資主要包括郵輪公司通過購買郵輪、開辟航線、投資母港等投資方式以期增加企業自身盈利的行為;融資則是指通過吸納外部資金,增強公司資金實力從而助力公司發展。
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2.2  優序融資理論
1958 年美國學者莫迪格利亞和米勒提出了著名的 MM 理論,創立了現代融資理論。即在完善市場中,在沒有企業和個人所得稅、沒有企業破産風險、資本市場運作充分等假設條件下,企業的市場價值不會受到企業融資方式、資本結構的影響。
1984 年,Myers 和 Majluf 提出了優序融資理論,該理論放寬了 MM 理論完全信息的假定,以不對稱信息理論為基礎,并考慮交易成本的存在,認為權益融資會傳遞企業經營的負面信息,如外部融資者會誤認為企業資金周轉不良而使得企業股價下跌,而且外部融資要多支付各種成本。與此相比,内部融資的費用支出項目較少,且能夠防止公司價值被低估。因而企業融資一般會遵循内源融資、債務融資、權益融資這樣的先後順序。
現代郵輪項目融資的首要任務是對融資行為進行可行性分析,通過深入分析郵輪的資本需求、運營模式、管理方式,并綜合考慮金融市場、郵輪旅遊市場等多重因素,提高資本配置效率,降低投資風險。目前在國際郵輪市場的吸引下,我國國内資本已經開始進入豪華郵輪運營環節。依據現代資本結構的優序融資理論,企業融資的首選是内部資金,然而郵輪項目的融資規模大,往往内部融資無法滿足,這時則需通過外部融資作為支撐。尤其是郵輪建造行業面臨着極高的門檻,既有技術門檻也有管理門檻,我國企業并未涉及造船以及整體郵輪産業鍊上的更多環節。這些門檻使得企業自有資金難以完全支撐研發和經營,因此尋找國際郵輪項目所需的技術和資金方面的合作夥伴是郵輪行業的重要資金獲取方式。在外部融資時,應優先選擇低風險類型的債務融資,或發行新的股票。在實際投資決策過程中,企業可以事先選擇淨現值法等多種方式進行投融資預算評估,對融資中的負債規模以及資本結構進行全面考察,提高收益。在債務方面,郵輪融資所涉及的債務一般為長期債務,長期債務與權益資本的組合形成了企業的資本結構。基于資本成本比較法等建立合适的各種資本成本比例進而籌集資金,此形成相對最優的資本結構。
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3.0   中國郵輪行業的發展現狀與問題 ......................... 18
3.1  中國郵輪行業的市場發展現狀 .................... 18
3.2  中國郵輪企業經營現狀 ............................ 23